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科创板交易回归理性:市场资金蛰伏静待新股上市
浏览: 发布日期:2019-10-08

  随着科创板投资逐步趋于理性,褪去此前的打新资金追捧,存量市场博弈开始成为科创板的交易主体。两个月前科创板开市盛况空前,科创板上市公司首日平均涨幅高达140%,平均换手率约77%,成交额合计逾485亿元。9月20日,东方财富Choice数据显示,29家科创板上市公司12家上涨,16家下跌,1家平盘,平均换手率8.05%,成交金额约52.21亿元,占A股成交额比重从11.7%下降到1%。

  科创板开市首周的日均成交额达到286亿元,并且在第三周出现峰值达到346亿元,但随着科创板满月,市场交易活跃度也有所回落,日均成交额维持在150亿元左右,进入9月份以来,科创板的成交额已经连续多次低于100亿元。此外,振幅指标也从另一个角度印证科创板市场正在回归理性,科创板股票首日平均振幅高达156.9%,而在9月20日科创板股票平均振幅只有2.73%。

  东北证券研究总监付立春在接受《证券日报》记者采访时表示,科创板市场热度的降低,一方面是因为上市公司价值认定的理性;另一方面也是打新等热钱外流造成的资金活跃度下降。他说:“科创板将会进入一个相对稳定的价值博弈阶段,科创板上市公司的投资属性依然存在,只不过投资方法从过去博眼球的短期打新炒作,变为精选个股和价值投资。”

  付立春认为,现阶段的科创板是中国资本市场成熟的表现,虽然科创板上市公司前5个交易日不设涨跌幅限制,其后涨跌幅比例变为20%,明显较主板市场宽松,但科创板开市后,并没有出现个股暴涨暴跌现象,一些上市公司逐渐形成了自己的估值波动区间。这种价值表现让科创板可以吸引更多更优质的企业,进一步发挥科创板支持创新型、科技型企业的引领作用,也为全面深化资本市场改革提供了新的思路。

  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对记者表示,历经两个月的交易,科创板的炒作情绪已经平淡了,凡新必炒的情绪也在减退,而且新增的挂牌公司数量低于市场预期。

  “现在科创板的扩容比较慢,已上市的公司股价也没有明显的价值洼地,不能满足投资者的投资需要,这在一定程度上打击了投资热情。希望接下来能够加速科创板的扩容和IPO审核效率,充分体现科创板的包容性。”董登新说。

  目前科创板整体估值大幅提升,不少股票的市盈率已超过百倍,其中微芯生物以907倍市盈率高居榜首,按发行价计算,其上市以来股价涨幅达到233%,中国通号作为目前总市值最高的科创板上市公司,其上市以来股价涨幅也达到61.7%。截至9月20日,有22家公司涨幅超过100%,其中更有6家公司涨幅超过200%。

  董登新表示,目前科创板上市公司的估值与股价较高,从投资角度看,上涨的动能已经不足,但这些公司良好的市场表现,会给下一批挂牌的科创板上市公司带来示范作用。科创板的日趋平淡除了资金因素外,投资理性和投资机会的减少,也是其中一个主要原因,随着科创板新挂牌公司的出现,市场热情也会再度活跃。

  上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳认为,首批科创板上市公司的创富效应明显,投资价值已经充分释放,现在科创板个股有价值回归预期,因此部分资金蛰伏起来等待新股上市。“目前来看,科创板企业市盈率较高且上市时间短,没有足够时间验证估值,投资者都是偏向于谨慎看待,因此短线资金等新股,长线资金等年报,造成科创板投资情绪不再高涨。”徐阳表示。

  恒大研究院高级研究员曹志楠对《证券日报》记者表示,科创板从火热到趋稳是市场正常行为,尽管科创板目前换手率下降,但仍然高于创业板2.7%、中小板1.8%、主板0.6%,交易活跃度较高。

  “科创板估值回归理性区间,将有利于稳定一级、二级市场预期、引导价值投资,真正发挥服务科创强国战略的作用。”曹志楠认为,未来科创板投资属性一方面是优质上市公司支撑,一些上市公司分拆试点率先在科创板试行,会带来更多优质标的;另一方面是长期资金流入,科创板目前长期资金主要为战略配售、公募基金、券商跟投等,可进一步引入QFII、RQFII、社保基金、养老基金、保险资金、银行理财子公司等机构投资者入市,带来长期稳定增量资金。